Svet ECB se je včeraj seznanil z novimi napovedmi, ki za evrsko območje napovedujejo nadaljevanje zmerne rasti gospodarske aktivnosti in stabilizacijo inflacije okoli inflacijskega cilja 2 odstotkov. Napovedi za Slovenijo bomo v Banki Slovenije objavili v začetku prihodnjega tedna.
Ob upoštevanju zadnjih napovedi in aktualnih podatkov so se člani Sveta ECB včeraj odločili, da obrestne mere ponovno ohranijo nespremenjene. Obrestna mera za mejni depozit, ki najbolje odraža naravnanost denarne politike, tako že četrto sejo zapored ostaja na nivoju 2 odstotkov. Nadaljnji koraki Sveta ECB bodo še naprej osnovani na oceni inflacijskih obetov in spremljajočih tveganj, dinamiki osnovne inflacije in jakosti učinkovanja ukrepov denarne politike.
Inflacija bo glede na napovedi, ki jih je Svet ECB obravnaval na včerajšnji seji, v povprečju letošnjega leta 2,2 odstotna, v prihodnjem letu in letu 2027 pa se bo ob negativnem prispevku energetske inflacije in upočasnjeni osnovni inflaciji znižala na 1,9 % oz. 1,8 %. Do leta 2028 se bo nato zaradi nekoliko višje energetske inflacije v povezavi z uvedbo novega sistema za trgovanje z emisijami ETS2 ponovno okrepila na 2,0 %.
Kljub negotovemu zunanjemu okolju je rast gospodarske aktivnosti v evrskem območju robustnejša od pričakovanj in je v tretjem četrtletju letošnjega leta znašala 0,3 %. Kratkoročni izgled za zadnje četrtletje letošnjega leta kaže, da se bo rast realnega BDP nekoliko upočasnila, potem pa se bo zlasti zaradi krepitve realnih dohodkov gospodinjstev, večjih državne investicij v obrambo in infrastrukturo ter ugodnejših pogojev financiranja ponovno nekoliko okrepila. Na letni ravni bo gospodarska rast letos 1,4-odstotna, v prihodnjem letu pa se bo nato – kljub tekoče višji rasti – zaradi manj pozitivnega učinka prenosa upočasnila na 1,2 %. V letu 2027 in 2028 bo gospodarska rast znašala 1,4 %. Ob okrevanju domačega povpraševanja, se bodo ohranile tudi ugodne razmere na trgu dela.
Od oktobrskega zasedanja Sveta ECB so zahtevane donosnosti na vrednostne papirje porasle na račun pretežno pozitivnih objav makroekonomskih podatkov za evrsko območje. Tržni udeleženci so povsem izničili pričakovanja glede dodatnega znižanja ključnih obrestnih mer ECB in tekom leta 2026 ne pričakujejo sprememb. Makroekonomska odpornost evrskega območja kljub zvišanju zahtevanih donosnosti ohranja premije za tveganje segmentu državnih in privatnih obveznic nizke. Tudi volatilnost na trgu državnih obveznic ostaja zgodovinsko gledano zelo nizka. Vlagatelji na delniškem trgu ostajajo pozitivno razpoloženi, postajajo pa bolj pozorni na izglede za ameriški visokotehnološki sektor in z njimi povezane visoke investicije v umetno inteligenco. Pogoji za financiranje za evrsko gospodarstvo ostajajo zgodovinsko gledano podporni.
Svet ECB se je na podlagi teh podatkov in novih napovedi na včerajšnji seji odločil, da ponovno ohrani obrestne mere nespremenjene. Obrestna mera za mejni depozit, ki najbolje odraža naravnanost denarne politike, tako ostaja na nivoju 2,0 %. Prihodnje odločitve Sveta ECB bodo še naprej usmerjene v naš cilj, da se inflacija stabilizira pri 2 % na srednji rok. Nadaljnji koraki bodo osnovani na oceni inflacijskih obetov in spremljajočih tveganj, dinamiki osnovne inflacije in jakosti učinkovanja ukrepov denarne politike. O naravnanosti denarne politike se bo še naprej odločalo na vsaki seji posebej.